今年5月以來，硝酸銨的價格從2200元/噸一路上漲到2700元/噸，漲幅高達23%。讓人意外的是這波上漲行情出現在行業的傳統淡季，證券時報記者了解到，硝酸銨價格上漲除了受限電和淘汰高耗能產業的影響外，更多的是受到夏季企業開工不足、下游硝基復合肥增產的需求增多的影響，而從5月持續至今的高位價格，將對相關上市公司的下半年業績構成利好。

    硝酸銨產業鏈較為簡單，硝酸銨生產企業大多有上游硝酸的生產裝置。此輪硝酸銨價格上漲，是供給偏緊和下游復合肥需求增加的合力結果。從供給看，淡季企業檢修數量增加是導致供給偏緊的原因。安徽淮化股份有限公司是硝酸銨的生產企業之一，公司銷售部負責人江昆告訴記者，由于夏季氣溫較高，硝酸銨生產危險性相對大一些，企業紛紛停車檢修，開工率明顯下降。

    從需求端看，一是下游民爆行業總量在增長，雷鳴科化證券部張友武告訴記者，這兩年民爆行業的總量增速在10%左右；另一方面，硝基復合肥的用量明顯加大，企業擴產是重要原因。易貿化工化肥行業分析師宗夢妍告訴記者，由于硝酸銨生產工藝改進，下游硝基復合肥具備了相對傳統肥種水溶性好、肥效高且成本低的優勢，近兩年開始興起。宗夢妍了解到，今年以來的硝酸銨很大一部分被供應給新增的硝基復合肥生產商。

    中信建投研究報告顯示，今年普通復合肥的年需求增速在6%～8%，作為高端品種的硝基復合肥則有望超過這個增長速度。

    從生產企業了解到，硝酸銨生產裝置一旦開工，具有連續性強的典型特點，對產品銷售的均衡性要求也很高。5月持續至今的高位價格，無疑對相關上市公司的下半年業績構成利好。事實上，今年上半年，興化股份）普通硝銨的毛利率就達到了33.41%。

    二級市場上，近期興化股份、聯合化工、柳化股份等公司的股價也頗為搶眼。不過在判斷硝酸銨上漲的持續性時，業內看法則有分歧，江昆告訴記者，目前處于高位的硝酸銨價格，已經吸引了此前開工率低的企業調整投料、加大產出，預計供給偏緊將會在四季度得到緩解，后市價格預計會高位震蕩。

    中投顧問化工行業研究員李佳楠和卓創資訊分析師國亞萍則表示，隨著建筑行業“金九銀十”到來，民爆行業也進入傳統需求旺季。此外，農業部農技推廣中心節水處等部門也多次在復合肥行業會議上公開表示，原則上要控制使用尿素等酰胺態氮肥，鼓勵使用硝態氮作為滴灌、噴灌等節水施肥方式，硝酸銨價格有望繼續攀高。