中華石化網訊 中央財經大學氣候與能源金融研究中心（RCCEF）的最新研究報告《2013中國氣候融資報告：公共資金機制創新研究》中測算，在2攝氏度情景下，2020年度中國氣候融資需求為27503億元，到2040年達到需求峰值為30431億元，而目前每年的氣候融資供給規模僅為5256億元/年，缺口超過2萬億元/年，相當于2012年GDP的3.8%。

公共資金在未來10年要填補中國超過2萬億元/年的需求缺口，必須要重構其資金供給和運用體系，實現規模化發展。其中核心策略是通過構建國家和地方的氣候基金體系、強化碳市場的價格激勵作用、設計PPP機制來撬動私人資本的介入，并逐步引入金融機構，發展氣候金融業務。

推動清潔發展機制基金向國家氣候基金轉型

隨著應對氣候變化的投入不斷增多，許多發展中國家都已建立或正在籌備建立國家氣候基金，為國內應對氣候變化行動提供新的融資渠道，并集合、協調并加強國家對于氣候金融的控制權。

國家氣候基金可以混合多種資源，包括公共的，私人的，多邊的，單邊的資源來共同支持應對氣候變化的行動；可以在國家層面將籌集到的資金更有效的、系統的運用到國家應對氣候變化的行動中；可以更好的協調氣候變化利益相關者之間的關系。

清潔發展機制基金（CDMF）作為中國首次建立的國家層面專門應對氣候變化的基金，自成立以來已經擔負起了部分國家氣候基金的職能。在此基礎上，如果給予CDMF更多的靈活性，使其成為匯集多邊、雙邊和國家相關公共資金的資金池，在撬動各方資源，尤其是公私部門資源合作方面，進行更多的探索和嘗試，當時機成熟時，CDMF就能夠順利演變為中國的國家氣候基金，在市場化運用公共氣候資金方面，可以發揮核心作用。

作為國家氣候基金，基金一方面應加強與國際公共資金的合作，擴大資金來源，促進試點項目的發展和能力建設活動，另一方面與國內的公共資金合作，建立氣候基金體系，形成氣候融資市場的框架，促進低碳經濟的發展和技術創新與應用。同時，考慮設立母基金的形式，用更市場化的手段，利用專業團隊的投資經驗，分散投資風險。

預期較高的投資風險及對低碳領域不熟悉是金融性資金不愿意投資低碳項目的根本原因，包括節能減排、新能源發展、淘汰落后產能等減緩氣候變化活動的資金投入。

為此，建議在CDMF下設立氣候融資周轉基金，為地方商業銀行等投資者提供免息貸款額度，這樣銀行如果能夠獲得周轉基金的支持，就能夠向低碳項目提供低息貸款。在這個過程中，政府對融資機制的干預被最小化了，只起到了撬動銀行融資的作用。隨著該基金項目的實施，地方商業銀行對于低碳項目的理解以及融資能力都得到了提高，周轉基金也就可以逐步退出，地方銀行可以在沒有政府支持的情況下自行為上述項目提供貸款。

由于對技術支持的缺乏，以及對現在和未來氣候風險認識的缺乏，政府支持的不充分，先進的氣候技術經常面臨阻止其轉移發展的障礙。氣候技術在解決長期環境問題是可能面臨更多的障礙，這在市場價格中并沒有充分反映出來。這些障礙意味著氣候技術的投資需要面臨額外的風險，使得推動這些技術進入市場時在尋找私人部門投資方面面臨困難。

建議在CDMF下設立專門的氣候技術基金，主要發放優惠性、長期的、低利率貸款，致力于促進低碳技術的示范、應用和擴散。同時，該基金作為引導性基金，可引導其他公共部門或私人部門投資。

同時，該基金可加強與亞行-聯合國環境計劃署（UNEP）聯合項目“試點亞太氣候技術網絡和金融中心”的合作，該項目致力于增強氣候新技術的傳播。

氣候技術創新機制重點解決技術在研發初期的問題，將幫助初創技術的融資整合到國家或區域戰略層面，使其風險得到識別。目前中國已經存在大量的氣候技術，也吸引了大量風投基金的興趣。但是由于信息不對稱以及政策支持不足，此類技術缺乏孵化的良好環境。

因此，建議通過建立氣候技術知識分享機制，幫助風投基金建立技術評估和項目管理體系，并結合公共資金的支持，促進氣候技術與風投基金的對接。

建立地方與國家合作的碳基金體系

在過去的發展過程之中，由于缺乏頂層設計形成了一個相對割裂的市場結構，這限制了氣候融資市場的進一步融合。在未來幾年氣候融資市場的關鍵是通過頂層設計促進市場的融合和不同政策的連接，形成一個具有穩定價格激勵機制的完整市場體系。

在這一體系中，公共資金的來源將進一步多元化，碳市場的拍賣收入將成為一個重要的資金渠道；在機制創新方面，區域性公共碳基金將發揮重大作用，通過一系列公私合作機制的靈活使用，實現與金融市場的連接，提高碳市場的資產化和金融化水平；同時，公共資金的有效再分配能夠創造“多重紅利”，實現不同激勵政策之間的銜接，促進碳市場、合同能源管理（EMC）市場、新能源市場等氣候融資市場的連接，建立一個更加穩健的價格激勵體系，最終形成一個相對統一的氣候融資市場。

建議中國清潔發展項目基金與各試點省份聯合成立區域性碳基金，形成公共資金合作機制。

CDM基金和各地方區域性碳基金可以成為中國未來氣候融資市場的主要公共資金框架，通過轉移支付、股權投資等方式構建一支國家氣候變化基金和多支區域碳基金并存的格局。

清潔發展項目基金可以充分發揮其引導作用，釋放穩定的政策信號，確保國家低碳經濟與氣候變化目標的順利完成，催化并加速綠色與低碳經濟的發展。同時，地方碳基金可以結合區域特點及其優先發展方向，建立符合地方特色的公-私合作平臺，確保公共資金可以產生額外的政策效應而降低其擠出效應（即減少私人部門在同一領域的投資），并防止重復投資。

通過碳基金或專項資金等方式將碳市場拍賣資金等公共資金再分配于能效或新能源市場，實現與合同能源管理機制、新能源補貼機制、碳補償機制、生態補償機制等其他市場機制的銜接，提高碳市場的杠桿效應。資金的再分配機制需要在現有的市場機制基礎上建立新的項目甄別體系，優先選擇具有較好信用基礎和發展潛力的項目與企業，與已有機制的覆蓋范圍形成層次化和差異化，體現出公共資金的引導作用。

分步探索碳金融業務

由于不完美產權的本質屬性，以及較高的政策和市場風險，碳排放權目前還不能被廣泛的作為資產使用，這也限制了碳金融業務的發展。

建議逐步開展對碳排放權資產化的探討工作，前期可以先開展排放權抵押或質押業務，幫助金融機構和企業建立排放權估值模型，形成合理的排放權價值評估體系。但這一業務的發展需要與碳市場的建設保持一致，風險控制在短期內仍然是碳市場發展的基本原則，碳金融業務的發展必須要基于一個相對成熟和穩健的市場基礎。

在國家重點節能技術推廣目錄的基礎上，建立重點低碳技術推廣目錄。對技術的成熟度、風險和成本進行深入分析，幫助金融機構建立氣候友好投資清單管理。對于銀行等風險容忍度較低的金融機構，結合國家產業政策，幫助其完善負面清單管理體系，逐步減少對高碳項目的信貸支持，在風險可控的范圍內優先支持較為成熟的低碳技術項目。

對于風險資本等追逐高風險高回報的投資機構，通過公共資金的公私合作機制，分擔部分風險和成本，促進風險資本對新技術研發的支持。

（作者為中央財經大學氣候與能源金融研究中心研究者）

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