希臘問題暫告段落提振市場信心，化工品短期存在反彈需求。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)消化的情況下，價(jià)格難以再次大跌，而在需求旺季到來之前，后市將處于緩慢筑底過程。
自3月份系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)后，國際大宗商品價(jià)格快速下跌，化工品引領(lǐng)本輪商品市場跌勢，各品種平均跌幅在15%以上，橡膠跌幅更是高達(dá)25%。市場近期關(guān)注焦點(diǎn)——希臘大選結(jié)果揭曉，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)釋放后，化工品能否走出一波上漲尚需基本面的配合。
6月迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
6月17日凌晨希臘大選結(jié)果符合預(yù)期，支撐緊縮與留在歐元區(qū)的新民主黨與PASOK社會黨獲得了超過半數(shù)的議會席位，已經(jīng)能夠組織政府，這意味著希臘將繼續(xù)接受嚴(yán)格的援助條款，退出歐元區(qū)預(yù)期可能性大幅降低。接下來G20峰會將就世界經(jīng)濟(jì)面臨諸多不穩(wěn)定因素、歐債危機(jī)等問題進(jìn)行討論，以促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
美國方面，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)重現(xiàn)疲態(tài)。美國勞工部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，截至6月9日當(dāng)周，美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)38.6萬人，比修正后的前周人數(shù)增加6000人。近四周平均初次申請失業(yè)金人數(shù)38.2萬人，增加了3500人。伴隨著美元走強(qiáng)和股市下跌，美國GDP增長有所放緩，本周美聯(lián)儲將再次召開議息會議，市場對于寬松預(yù)期有所升溫。但就相關(guān)分析師的預(yù)測來看，QE3或仍為一種“懸而未決”的暫時(shí)性結(jié)果。
原油短期有反彈需求
5月以來，原油持續(xù)下跌，原油指數(shù)價(jià)格從106美元/桶高點(diǎn)一度跌至81美元關(guān)口，但最終未跌破80美元大關(guān)。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)消退后，近期處于低位整理格局的原油繼續(xù)深跌概率較小，并隱現(xiàn)企穩(wěn)跡象。
從基本面來看，原油供應(yīng)面仍較為充裕。上周四OPEC部長級會議要求各成員遵守日產(chǎn)3000萬桶不變，意味著需要減少日產(chǎn)量160萬桶，但減產(chǎn)多來自沙特，實(shí)際措施值得考驗(yàn)。前期高位的美國原油庫存出現(xiàn)一定幅度下降，短期利好油價(jià)。未來全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，對原油需求預(yù)期也將下降。展望后市，短期宏觀風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)釋放，原油存在反彈需求。
化工品價(jià)格低位運(yùn)行
原油本輪大幅下跌引起石腦油、乙烯和PX原料價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)跌。具體來看，乙烯作為塑料類產(chǎn)品的原料，本輪下跌近500美元/噸，直接助推LLDPE成本大幅下滑，截至周末CFR東北亞/東南亞分別收于884-886美元/噸和909-911美元/噸。原油和石腦油下跌，引起乙烯生產(chǎn)成本下滑，但生產(chǎn)利潤并未增加。在目前低價(jià)銷售前提下，廠家檢修增多，乙烯供應(yīng)量將逐步減少。若上游市場無深跌，乙烯短期跌勢暫緩，塑料類產(chǎn)品成本支撐將逐漸恢復(fù)。PX在PTA的生產(chǎn)成本中占有較大的比重，PTA產(chǎn)業(yè)鏈中PX環(huán)節(jié)生產(chǎn)利潤一直處于高位，伴隨著上游產(chǎn)品價(jià)格的回落，PTA企業(yè)生產(chǎn)利潤得到一定修復(fù)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格短期仍將低位運(yùn)行為主。此外，煤炭市場積弱難返，價(jià)格持續(xù)陰跌，以煤炭為產(chǎn)業(yè)鏈的焦炭和甲醇仍將延續(xù)跌勢，短期難見底部。
需求疲軟制約反彈空間
炎熱的夏季來臨后，化工企業(yè)生產(chǎn)裝置的集中檢修也將出現(xiàn)，供應(yīng)面短期壓力下降。但國內(nèi)需求普遍處于傳統(tǒng)淡季，疲態(tài)盡顯，消費(fèi)心態(tài)低迷。市場整體仍處于去庫存過程，需求的有效恢復(fù)仍需要等到三季度迎來年內(nèi)第二個(gè)需求高峰，而出口情況自去年以來情況不佳，隨著勞動力等成本提高，以及匯率波動，我國出口競爭力將受到影響。因此，短期內(nèi)化工品反彈空間將受限。
