天相投顧7日發(fā)布石油化工行業(yè)2009年半年報綜述，具體如下：

　　2009年上半年，除了石化(煉油)行業(yè)，其它行業(yè)業(yè)績普遍同比大幅度下滑。石化(煉油)行業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，主要因國家今年成品油定價政策保障了毛利空間，報告期上市公司歸屬母公司凈利潤342.8億元，同比增長278%。石油行業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，業(yè)績與國際油價直接相關(guān)，報告期上市公司歸屬母公司凈利潤516.06億元，同比增長3%。下游的化纖行 業(yè)和化工行業(yè)因各自最終下游用戶仍較低迷，報告期上市公司歸屬母公司凈利潤分別是4.41億元、41.64億元；分別同比減少25%、68%。

　　2009年二季度與一季度環(huán)比看，石油化工各行業(yè)運行態(tài)勢大多出現(xiàn)了環(huán)比的顯著改善。今年以來原油價格逐步上行，成為推動相關(guān)行業(yè)盈利提升的主要因素。石化(煉油)行業(yè)上市公司二季度銷售收入環(huán)比增加34%，歸屬母公司凈利潤環(huán)比大幅增加101%。石油行業(yè)上市公司也享受到石化行業(yè)的良好盈利形勢，二季度銷售收入環(huán)比增加29%，歸屬母公司凈利潤環(huán)比增加60%。業(yè)績改善最為顯著的是化纖行業(yè)上市公司，二季度銷售收入環(huán)比增加30%，歸屬母公司凈利潤環(huán)比大幅增加330%。但因化肥等子行業(yè)業(yè)績拖累，化工行業(yè)上市公司二季度較一季度銷售收入環(huán)比增加12%，歸屬母公司凈利潤反而環(huán)比下降5%。

　　天相投顧認為2009年石油化工各行業(yè)盈利提升在于兩大驅(qū)動因素:上游成本推動和下游需求增長。一、對于下游需求穩(wěn)定，或者已經(jīng)長期處于底部的行業(yè)，來自上游的成本推動導(dǎo)致營業(yè)收入的增加，并且通過將成本壓力傳遞到下游保障了毛利空間。石油價格震蕩上行成為天相投顧的基本判斷，預(yù)計相關(guān)行業(yè)石化、石油、化纖、紡織化學(xué)品、MDI、TDI化工新材料等都將受益與此。二、無機礦物質(zhì)價格不但2009年上半年一直低位徘徊，甚至有的仍在下行通道。以它們?yōu)樵系幕ば袠I(yè)無法得到來自成本的業(yè)績推動，企業(yè)盈利情況更多依賴于下游的復(fù)蘇。在關(guān)注其各自下游復(fù)蘇程度的同時，對于具有成本優(yōu)勢、業(yè)績彈性大的企業(yè)，值得逢低介入。