因美國石油生產(chǎn)商境內(nèi)儲油空間被耗光，定于4月21日開始實物交割的WTI 5月原油期貨合約突然之間“無處安放”，遭遇原油期貨史上最瘋狂的拋售。

5月交貨的WTI原油期貨價格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元，歷史首次跌入負(fù)值，盤中最低報每桶-40.32美元。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

受此影響，美股三大股指收跌，其中道指跌近600點。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌2.44%，報23650.44點；納斯達克綜合指數(shù)跌1.03%，報8560.73點；標(biāo)普500指數(shù)跌1.79%，報2823.16點。

加拿大原油“貼錢送”！交易員：難以置信

加拿大原油更出現(xiàn)“負(fù)油價”，每桶價格跌至負(fù)0.01美元。賣一桶油還得倒貼錢。

華爾街上交易員們也對周一早盤期間的油價重挫表示震驚。

資深投資策略師彼得·布客瓦爾就對媒體表示，石油市場的變化讓人難以置信，因為全球的儲油空間將被耗盡，但他相信，目前的價格或許已經(jīng)是底部，在5月和6月中，局部經(jīng)濟重新開放時，會對油價帶來支撐。

　　特朗普：抄底大好時機

美國總統(tǒng)特朗普表示，油價的下跌將是非常短期的；負(fù)油價反映了金融市場狀況，而非石油市場狀況。現(xiàn)在是購買原油的大好時機，希望國會能支持。正在研究將至多7500萬桶石油納入戰(zhàn)略石油儲備；將考慮有關(guān)停止進口沙特石油的意見。

網(wǎng)友：桶真要比油貴了…

大跌之下，網(wǎng)友們也開啟了段子模式：

油價第一次跌破30美元時，人們驚呼，石油怎么能比礦泉水還便宜？他們確實是對的，因為油價的對標(biāo)是自來水。

今天上交所幾大指數(shù)暴跌，大家以為是真的，結(jié)果是假的；晚上芝交所油價暴跌，人們以為是假的，結(jié)果是真的。

一桶原油能換啥？一桶KFC全家桶。

油價今年已經(jīng)相繼擊穿頁巖油，俄羅斯，沙特的生產(chǎn)成本，下一個目標(biāo)，可能是龐青年的水變油。

接下來，桶真的要比油貴了。

上個月我們剛剛見證過油價暴跌30%的歷史，這個月又見證了暴跌40%的歷史。而因為連續(xù)兩個月都見證了歷史，所以我們自己也成為了一個歷史紀(jì)錄。

特朗普可能確實需要《非誠勿擾》里葛優(yōu)賣給范偉的那款分歧終端機，帶上它，然后請沙特、俄羅斯、墨西哥等產(chǎn)油國們重新談一談……

兩大因素導(dǎo)致油價暴跌

分析認(rèn)為，此次美國油價暴跌主要與兩個因素有關(guān)。

　　5月WTI原油期貨合約即將到期

油價出現(xiàn)負(fù)值意味著將油運送到煉油廠或存儲的成本已經(jīng)超過了石油本身的價值。分析指出，近月合約價格的大幅下跌反映了交易員正爭相退出多頭頭寸，因為在庫存空間不斷縮小的情況下，這些頭寸需要他們進行實物交割。此外，它反映了與石油現(xiàn)貨價格的趨同。

澳新銀行高級商品策略師Daniel Hynes表示，近月合約通常在接近到期時與現(xiàn)貨價格趨同。不過，Hynes指出，現(xiàn)貨價格目前“特別疲軟”。“在正常市場中，現(xiàn)貨價格和近月合約期貨之間的價差可能僅為每桶40至50美分左右，但目前已高達每桶8至10美元。”

Hynes補充道，“市場上的交易員大多只希望交易這些票據(jù)，因此他們將把這些票據(jù)轉(zhuǎn)入下一個期貨合約。這意味著賣出5月合約，買進6月合約。”

但是Hynes也指出，“有些交易員為客戶進行實物交易，因此他們持有合同直至到期，并交付原油”。

KKM Financial分析師Jeff Kilburg指出，5月和6月合約之間的價差——即近月合約和晚月合約——目前是歷史上最大的。“這種現(xiàn)象是由于近月的合約到期，且加上原油價格的歷史性暴跌。”

　　全球需求崩塌

全球原油儲存能力已接近滿負(fù)荷，無論是陸地儲油設(shè)施還是浮動設(shè)施都沒有太多的儲存空間。國際能源署(International Energy Agency)在其備受關(guān)注的月度報告中警告稱，4月份石油日需求量可能較上年同期下降2900萬桶，創(chuàng)自1995年以來最高降幅。

新冠病毒大流行對全球經(jīng)濟活動造成了嚴(yán)重打擊，并削弱了石油需求。雖然OPEC與其產(chǎn)油國盟友于本月早些時候達成了一項歷史性的協(xié)議：從5月1日開始每日減產(chǎn)970萬桶，但許多分析師認(rèn)為這仍不足以抵消需求的下降。

此外，受美國期貨市場“期貨溢價”結(jié)構(gòu)的作用，次月交割合約的價格要高于前月交割合約的價格，導(dǎo)致交易員爭相租賃浮動或在岸存儲，以便在價格反彈時出售原油獲利。

Again Capital分析師John Kilduff將5月原油期貨合約的暴跌歸因于這樣一個事實:“石油現(xiàn)貨市場狀況是一場災(zāi)難，人們對找到可用儲存空間的擔(dān)憂正日益加劇。”

Rystad Energy石油市場主管Bjornar Tonhaugen強調(diào)，“全球供需失衡的真正問題已經(jīng)開始在價格上顯現(xiàn)出來。隨著生產(chǎn)繼續(xù)相對完好無損地進行，倉庫將一天比一天滿。”

加拿大皇家銀行資本公司大宗商品策略全球主管Helima Croft指出，“目前海上仍有大量原油流向不需要它們的煉油廠。我們看不到石油市場短期內(nèi)有任何好轉(zhuǎn)的跡象。因此，我們?nèi)詫κ投唐谇熬案械綋?dān)憂。”

Hynes同樣認(rèn)為，未來一個月油價可能”仍將承壓”。

美林美銀也指出，美國石油市場需要幾周時間來達到重新的供需平衡。如果需求不能回升，預(yù)計6月交割的WTI原油期貨價格也將轉(zhuǎn)為負(fù)值。

John Kilduff則認(rèn)為，從長期來看，油價前景會更加光明。

　　市場預(yù)計回暖或在6月后

在新冠疫情影響下，國際原油市場遭遇了前所未有的沖擊。市場何時回暖？關(guān)鍵要看需求何時恢復(fù)，這一點仍存在很大不確定性，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計轉(zhuǎn)折可能會發(fā)生在6月之后。

“從目前的月間結(jié)構(gòu)看，市場認(rèn)為油市轉(zhuǎn)折點可能會在6月以后，7月合約開始月間價差明顯收窄，下半年市場會有明顯修復(fù)。當(dāng)然期貨價格的波動包含預(yù)期，存在一個提前量的問題，是否可能從5月起就發(fā)生變化，這有賴于疫情的發(fā)展。一方面，美國能否更早確定達到峰值；另一方面，頁巖油產(chǎn)量能否快速下降。”佘建躍表示。

在他看來，未來油價肯定是會回升的。疫情始終會得到控制的，歐佩克+已經(jīng)達成空前的減產(chǎn)協(xié)議，考慮到成本和庫容問題，美國頁巖油和加拿大的油砂可能會加速減產(chǎn)，帶來市場修復(fù)。

據(jù)券商中國，南華期貨能化分析師袁銘向記者表示，歐佩克+減產(chǎn)協(xié)議落地后，4月為過渡期，5月正式開始減產(chǎn)。市場將關(guān)注點再次移至需求端。歐美疫情目前仍然在反復(fù)中，暫未看到積極的拐點信號出現(xiàn)。二季度已被市場一致預(yù)期最弱的一個需求季度。EIA與OPEC月報大幅下調(diào)2020年全球石油需求增速分別至-930與-690萬桶/日，其中二季度分別為-2310與-1200萬桶/日，原油需求將降至30年來的最低水平。高頻數(shù)據(jù)也顯示，美國原油庫存已經(jīng)連續(xù)三周出現(xiàn)1000萬桶/天以上的累庫，累庫的趨勢使得儲油設(shè)施接近極限。總體而言，近期由于需求預(yù)期持續(xù)悲觀與庫存嚴(yán)重積累，閑置倉儲空間的緊張正在逐步倒逼上游生產(chǎn)商削減原油產(chǎn)量，油市短期壓力依然較大，繼續(xù)關(guān)注歐美疫情的發(fā)展，油價仍將處于磨底階段。

展望油市前景，安紫薇指出，減產(chǎn)協(xié)議不足以緩解短期原油市場急劇上升的累庫壓力，市場供需嚴(yán)重失衡的矛盾依然突出，這也是造成近期油價下跌的主要原因。在需求恢復(fù)前，庫容的極限是決定減產(chǎn)與否的主要因素，美國煉廠開工率已大幅下降，庫存還將持續(xù)大幅上升，在此情況下頁巖油也很難搭便車。主動或被動的減產(chǎn)對于延緩脹庫的發(fā)生將起到一定積極作用，但不足以支撐油價大幅上漲，原因在于油價過快上漲可能導(dǎo)致美國在內(nèi)的產(chǎn)油國減產(chǎn)不及預(yù)期，使得上漲不可持續(xù)。近期歐美部分國家開始討論逐步重啟經(jīng)濟的方案，但是需求何時可以啟動依然存在很大的不確定性。我們認(rèn)為油價形成持續(xù)性上漲的核心驅(qū)動力在于需求恢復(fù)。

國內(nèi)多只QDII基金或遭波及

值得一提的是，國內(nèi)亦有多只QDII基金產(chǎn)品投資于北美的油氣類資源或股票，分別是華寶油氣、南方原油、易方達原油、廣發(fā)石油、嘉實原油、諾安油氣、廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)基金，在業(yè)內(nèi)人士看來，該類產(chǎn)品也將遭到此次石油跌穿地板價的波及。

“一方面原油價格大跌導(dǎo)致原油企業(yè)受到影響，另一方面美國和中東方面競爭的頁巖氣公司肯定也會受到?jīng)_擊，原油都這么低了，頁巖氣的需求肯定進一步下降。”上述分析師稱。“而這些能源價格將會對相關(guān)公司股價產(chǎn)生沖擊，進而對國內(nèi)的一些QDII產(chǎn)品也會帶來影響，投資者需要有所警惕。”

　　IMF：大幅下調(diào)2020年和2021年世界平均油價的預(yù)測

根據(jù)國際貨幣基金組織上周發(fā)布的報告，世界經(jīng)濟增長正在遭遇上世紀(jì)30年大蕭條以來最嚴(yán)重的打擊，預(yù)計2020年全球GDP增長將萎縮3%。IMF預(yù)計發(fā)達經(jīng)濟體今年增速為-6.1%，2021年復(fù)蘇至4.5%；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體2020年經(jīng)濟增速為-1%。

該組織也大幅下調(diào)了2020年和2021年世界平均油價的預(yù)測。據(jù)預(yù)測，與1月份相比，對2020年的石油平均價格預(yù)測降低了22.42美元，至每桶35.61美元。到2021年，每桶石油的平均價格現(xiàn)在預(yù)計將達到37.87美元，比先前的預(yù)測低20.16美元。

石油輸出國組織歐佩克則預(yù)計2020年全球原油需求下降690萬桶/日，預(yù)計原油需求將降至30年來的最低水平。

而供給方面，盡管歐佩克曾4月12日宣布，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國當(dāng)天達成石油減產(chǎn)協(xié)議，將從5月1日起日均減產(chǎn)970萬桶，首輪減產(chǎn)為期兩個月。根據(jù)協(xié)議，今年5月至6月的減產(chǎn)規(guī)模為日均970萬桶，7月至年底減產(chǎn)規(guī)模將降至每日770萬桶，2021年1月至2022年4月減產(chǎn)規(guī)模將降至每日580萬桶。

而在協(xié)議生效前，主要產(chǎn)油國仍然在增加原油產(chǎn)量。根據(jù)歐佩克發(fā)布的數(shù)據(jù)，3月原油產(chǎn)量增加82.1萬桶/日至2861萬桶/日。

而石油產(chǎn)出大國美國的對于減產(chǎn)同樣意愿不大。盡管特朗普政府正在考慮向美國石油生產(chǎn)商提供補貼，換取其暫時不再開采石油，希望能夠緩解當(dāng)前石油供過于求的局面，原油的供過于求已導(dǎo)致其價格暴跌并使一些鉆井公司破產(chǎn)。美國能源部也已經(jīng)起草了一份計劃，以補償相關(guān)公司。但美國國內(nèi)的減產(chǎn)并沒有得到多數(shù)石油公司的相應(yīng)。有頁巖油企高管表示，在疫情導(dǎo)致全球石油需求萎縮三個月后，目前無論當(dāng)局采取什么行動，短期內(nèi)都無法解決嚴(yán)重的供應(yīng)過剩問題。而美國石油協(xié)會(API)同樣反對任何對石油自由貿(mào)易的干預(yù)。該組織高級副總裁弗蘭克·馬基亞羅拉(Frank Macchiarola)表示：“這實際上是我們最不需要做的事情，依靠外國或進口原油對煉油廠很重要。”

也許產(chǎn)油國真正下定決心大幅度減產(chǎn)的那天，國際油價才有可能迎來回暖。

　　國內(nèi)油價會不會受影響？

據(jù)央視財經(jīng)此前報道，4月15日國內(nèi)成品油調(diào)價窗口將再次開啟。按照《石油價格管理辦法》，本輪周期國內(nèi)成品油價格掛靠的國際原油均價低于40美元/桶的“地板價”，國內(nèi)油價將不作調(diào)整，這也是連續(xù)第二次不調(diào)整。未調(diào)整部分將按照規(guī)定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預(yù)算管理。回顧以往，在2016年的國際油價下跌中，國內(nèi)成品油調(diào)價曾因“地板價”機制出現(xiàn)“六連停”。