高盛認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)的修正提高了推薦石油股的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，暗示2011年后油價(jià)將位于72至96美元/桶，并將隨著現(xiàn)貨價(jià)的反彈而上移。預(yù)計(jì)可持續(xù)的周期性復(fù)蘇只有在2011年后才能實(shí)現(xiàn)，而非OECD原油需求增勢(shì)是油價(jià)長(zhǎng)期看漲的重要基礎(chǔ)。

高盛5月11日發(fā)布亞洲能源分析稱，近期油價(jià)修正和亞洲石油股隨之而來(lái)的回調(diào)令推薦股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬更具吸引力，目前這些石油股隱含的2013年后長(zhǎng)期油價(jià)位于65至90美元/桶，2011年后油價(jià)位于72至96美元/桶，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格為77美元/桶。隨著現(xiàn)貨價(jià)格的反彈，預(yù)計(jì)這些波動(dòng)區(qū)間將向上移動(dòng)。必須指出的是，即便是遭到大幅回調(diào)，2年期WTI原油合約依然持穩(wěn)于85美元/桶附近，這符合高盛的正常油價(jià)預(yù)期。目前60個(gè)月WTI遠(yuǎn)期合約仍位于90美元/桶上方。

報(bào)告認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和歐元的疲軟等宏觀因素是油價(jià)短期修正的主因，當(dāng)前長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)主要基于高于預(yù)期的非OECD（經(jīng)合組織）經(jīng)濟(jì)體需求增長(zhǎng)。并且，高盛的全球原油供需模式假定OECD歐洲原油需求雖從09年的日均1,450萬(wàn)桶開(kāi)始萎縮，但每年僅下降0.5%至1%。

目前，高于預(yù)期的全球原油需求正在影響油價(jià)和精煉利潤(rùn)，總體而言，上游行業(yè)的供應(yīng)持緊將較為明顯，預(yù)計(jì)“封閉性”精煉產(chǎn)能信息未來(lái)將更加明確，但可持續(xù)的周期性復(fù)蘇只有在2011年后才能到來(lái)。并且，油價(jià)上漲將給受監(jiān)管的精煉商盈利增添壓力。

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