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   2015-09-25 中華石化網期貨日報

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核心提示:記者發現,此次調研的煤電企業對動力煤期貨價格均較為關注,并且多數電企直接或間接參與過動力煤期貨,對期

記者發現,此次調研的煤電企業對動力煤期貨價格均較為關注,并且多數電企直接或間接參與過動力煤期貨,對期貨交易、交割規則均較熟悉。

鹽城某電廠負責人告訴記者:“我們平時非常關注動力煤期貨價格,它更能反映未來電煤的真實價格。我們很看重期貨的價格發現功能,很多時候期貨價格趨勢走出來之后,現貨價格才表現出來,所以現在做燃料價格預算的時候,一定會參考幾個活躍合約的價格。”

動力煤期貨上市以來,越來越受到煤電企業的重視,在煤電談判中的影響也逐漸增強。不過,當前仍有一些因素制約煤電企業參與期貨。

首先,目前電力企業盈利情況非常好,認為沒必要進行套期保值。一位不愿透露姓名的電廠負責人對記者表示:“目前我們電廠發電成本為每千瓦時0.25元,燃煤機組上網電價接近每千瓦時0.4元,利潤水平為近十幾年以來最高。”因此,即使煤炭現貨價格出現一定漲幅,電廠對套保的積極性也不高。

目前多數電廠人士認為,從長周期來看,全國各類煤礦年產能已經超過50億噸,煤炭產能嚴重過剩局面已經形成,短期難以改變,煤炭去產能也是一個長期的過程。隨著鐵路建設的完善、港口吞吐能力出現過剩,未來運輸及轉運環節價格也有下行空間。環渤海港口動力煤平艙價仍處于下行通道,電企不擔心買不到煤,也沒有必要做套期保值。

其次,對期貨的認知及體制因素也影響了部分企業參與期貨。“如果在期貨上虧了錢,領導不好交代;如果在現貨上虧損,可以歸結為市場下跌和行業的不景氣所致。”這種觀點在不少企業都能聽到。

“企業領導的理念在短期內很難發生轉變。”河南某國有控股企業人士告訴記者,受傳統經營模式的影響,目前許多生產型企業的領導層對期貨交易認識不足,在采購、銷售等環節并沒有考慮如何利用期貨市場規避市場風險、鎖定成本和利潤,對期貨這一事物雖不排斥,但也不接受。

“大型電廠均為國有企業,考核標準決定了其經營理念以穩為主。”崔春光表示,電廠進行現貨交易,即使煤炭現貨價格上漲,領導也不會承擔責任,因為這是市場因素。若電廠參與期貨出現了虧損,那么相關領導或許就會受到一定的懲罰,因為這是個人主觀判斷的失誤。因此,對電廠領導來講,參與期貨交易的積極性會受到一定影響。

另外,此次調研的部分電力企業對參與期貨還有一些其他顧慮。有電企認為,目前動力煤期貨交割中有一些不確定性因素,如交割品的不確定性直接影響了電廠接貨的積極性,交割地的不確定性增加了買方的接貨成本。大多數電廠參與期貨更多是為了參與交割,采購到價格合適的電煤。

“電廠之前幾次參與動力煤期貨交割,出現過既要到南方港口取貨,又要到北方港口取貨的情況,交割地的不確定性增加了電廠的接貨成本,抵消了期貨盤面部分盈利。此外,還出現過動力煤交割品不適合直接入爐燃燒的情況,這也影響了電廠參與交割的積極性。”一家長期參與期貨的電企負責人告訴期貨日報記者。

對于目前存在的問題,崔春光認為,電力企業應該建立完善的期貨部門,制定科學的參與制度,避免由個別領導主觀意識來做決定,也避免由個別領導來承擔責任。參與期貨應該由專業團隊系統、科學地進行分析,不投機、不冒進,更不退縮。

“當時確定動力煤期貨合約時,下游電廠對硫分的要求為1.0%,但隨著環保要求的不斷提高,目前下游電廠接貨以0.6%—0.8%硫分為主,未來甚至可能更加嚴格。因此有必要將交割品硫分的要求提高,并加上硫分升貼水規定。同時,也應該考慮電廠的訴求,添加交割品揮發分的要求,并對交割港口做小幅合理的調整,這樣電廠才能更加安心地接貨。”崔春光建議。

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